چکیده:
در شرایط واقعی بودن صورتهای مالی ارائهشده، سود مبتنی بر سیستم حسابداری تعهدی میبایست بتواند اطلاعات باارزشی را در خصوص وضعیت کنونی و چشمانداز آتی شرکت به بازار منعکس کند. در این حالت سود ممکن است منعکسکننده منافع شخصی مدیران بوده و سبب خطای پیشبینی تحلیلگران شده و موجب بروز ارزشگذاری نادرست سود از سوی بازار شود. حال این تحقیق بر آن بود تا به بررسی این موضوع بپردازد که آیا مدیریت سود بیشازحد آستانه سبب گمراهی بازار خواهد شد یا خیر؟ با اعمال محدودیتهای مطرحشده، 167 شرکت پذیرفتهشده در دوره زمانی 10 ساله بین سالهای 1390 الی 1399 در بورس اوراق بهادار تهران بهعنوان نمونه این پژوهش انتخابشده است. نتیجه حاصل از آزمون فرضیه اول نشان میدهد که در سطح اطمینان 99% رابطه مستقیم معنیداری بین خطای پیشبینی سود و مدیریت سود وجود دارد. تأیید این فرضیه به معنای آن است که با دستکاری سود از طریق اقلام تعهدی، اختلاف معنیداری بین سود هر سهم واقعی با سود هر سهم پیشبینیشده به وجود میآید. نتایج آزمون فرضیه دوم بیانگر رابطه معنادار مثبت میان خطای پیشبینی سود و بازده غیرعادی سهام جدیدالورود به بورس است که درنهایت بیـانگر محتـوای اطلاعـاتی متغیـر سود دارد. بهعبارتدیگر اعلام سود پیشبینیشده باعث انحـراف در میـانگین نـرخ بـازده غیرعادی سهام میشود. بهطورکلی نتیجه این تحقیق نشان میدهد درصورتیکه مدیران در محاسبات خود برای پیشبینی سود سال آتی دچار اشتباه شوند و یا پیشبینیهای خود را تغییر دهند متناسب با افزایش درصد خطاهای پیشبینی سود و نیز افزایش دفعات تجدیدنظر در پیشبینی توسط مدیران، سرمایهگذاران نرخ بازده بیشتری را برای سرمایه خود مطالبه میکنند. شرکتهایی که به سود پیشبینیشده موردنظر خود نمیرسند یا بهطور مدام پیشبینیهای خود را تغییر میدهند از ثبات خاصی برخوردار نیستند، بنابراین ممکن است انتظارات سرمایهگذاران را برآورده نکنند.
Given the authenticity of the financial statements presented, accruals based on accrual accounting should be able to reflect valuable information about the company's current position and future market prospects. In this case, profits may reflect the personal interests of managers and cause analysts to err in their forecasts and lead to incorrect valuation of profits by the market. Now this research was to examine whether the management of excessive threshold profits will mislead the market or not? By applying the proposed restrictions, 167 companies listed in the 10-year period between 2011 and 2022 in the Tehran Stock Exchange have been selected as a sample of this study. The result of testing the first hypothesis shows that at the 99% confidence level there is a significant direct relationship between earnings forecast error and earnings management. Confirmation of this hypothesis means that by manipulating earnings through accruals, there is a significant difference between earnings per real share and earnings per forecast. The results of testing the second hypothesis indicate a significant positive relationship between earnings forecast error and abnormal returns of new shares listed on the stock exchange, which ultimately indicates the content of variable earnings information. In other words, the announcement of a projected profit causes a deviation in the average abnormal rate of return on stocks. In general, the results of this study show that if managers make mistakes in their calculations for forecasting next year's profit or change their forecasts, investors will have a higher rate of return on capital in proportion to the increase in the percentage of profit forecast errors and the number of times the managers revise their forecast. They demand it themselves. Companies that do not achieve the expected profit or constantly change their forecasts do not have much stability, so they may not meet the expectations of investors.
خلاصه ماشینی:
حال اين تحقيق بر آن بود تا به بررسي اين موضوع بپردازد که آيا مديريت سود بيش ازحد آستانه سبب گمراهي بازار خواهد شد يا خير؟ با اعمال محدوديت هاي مطرح شده ، ١٦٧ شرکت پذيرفته شده در دوره زماني ١٠ ساله بين سال هاي ١٣٩٠ الي ١٣٩٩ در بورس اوراق بهادار تهران به عنوان نمونه اين پژوهش انتخاب شده است .
نتايج آزمون فرضيه دوم بيانگر رابطه معنادار مثبت ميان خطاي پيش بيني سود و بازده غيرعادي سهام جديدالورود به بورس است که درنهايت بيـانگر محتـواي اطلاعـاتي متغيـر سود دارد.
کردستاني و آشتاب (١٣٨٩)، در اين پژوهش رابطه بين خطاي پيش بيني سود و بازده غيرعادي سهام شرکت هاي جديدالورود به بورس اوراق بهادار تهران بر اساس داده هاي ١٠٤ شرکت طي دوره ١٣٧٨ تا ١٣٨٤ بررسي شده است .
نتايج پژوهش با استفاده از تحليل رگرسيون خطي چند متغيره نشان ميدهد، بين خطاي پيش بيني سود و بازده غيرعادي سهام شرکت هاي جديدالورود رابطه مثبت معناداري وجود دارد.
همچنين ضريب ٠/٣٨٩٣ نشان دهنده اين است که رابطه مستقيمي بين خطاي پيش بيني سود و اقلام تعهدي جاري اختياري (مديريت سود) وجود دارد.
اين امر به اين معني است که براي شرکت هاي با اقلام تعهدي جاري اختياري (مديريت سود) بيشتر بين خطاي پيش بيني سود شرکت و بازده غيرعادي سهام شرکت رابطه مستقيم و معناداري وجود دارد.
Voluntary disclosures of management earning forecasts in IPO prospectuses.
Voluntary disclosures of management earning forecasts in IPO prospectuses.
Evidence from subsequent IPOs. Journal of Accounting and Business Research, 25:702-780.
Earnings Smoothness, average returns, and implied cost of equity capital.